券商称:下半年降准、降息可期,关注3方面线索

金融界网7月31日消息 7月31日,国家统计局发布数据显示,7月份,中国制造业采购经理指数为50.4%,比上月回落0.5个百分点;

非制造业商务活动指数为53.3%,比上月回落0.2个百分点,其中服务业商务活动指数为52.5%,比上月上升0.2个百分点;综合PMI产出指数为52.4%,比上月回落0.5个百分点。

PMI连续17个月位于临界点上

7月PMI为50.4%,低于上月0.5个百分点,连续17个月位于临界点上。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示,7月份,部分企业集中进入设备检修期,加之局部地区高温洪涝灾害等极端天气影响,制造业扩张力度较上月有所减弱,但大多数行业PMI仍保持在景气区间。

图片来源:国家统计局

PMI的5大信号

开源证券首席经济学家赵伟7月PMI数据解读:

①制造业PMI指数延续回落,多数行业景气回落。7月,PMI指数录得50.4%、较上月大幅回落0.5个百分点;主要行业来看,上游黑色金属,中游化学纤维、化学原料、专用设备、电器机械以及下游纺织服装、医药等行业景气回落较为明显。

②生产景气明显回落,被动补库延续。7月,PMI生产指数51.0%、较上月回落0.9个百分点;其中,石油煤炭、化学原料、黑色金属冶炼等行业生产明显趋弱,或与环保限产以及电力短缺等因素有关。产成品库存指数连续两月抬升,需求走弱背景下,被动补库存延续。

③需求指数延续回落,新订单及新出口订单均创年内新低。7月,PMI新订单指数50.9%、较上月回落0.6个百分点;新出口订单指数延续去年11月以来的回落态势,7月录得47.7%、连续3个月在荣枯线以下,指向出口动能的加速减弱,未来需留意出口链对国内经济支撑加快衰减的可能。

④不同企业景气分化,大型企业环比走平、中小型企业大幅回落。7月,大型企业PMI录得51.7%、环比走平,生产回落,新订单指数小幅改善。中小型企业PMI分别较上月回落0.8和1.3个百分点至50.0%和47.8%,产需均明显回落。此外,小型企业原材料价格指数较上月大幅抬升4.5个百分点,原材料价格对小企业生产经营压制仍然较大。

⑤非制造业PMI指数有所回落,内部表现分化。7月非制造业PMI录得53.3%、较上月回落0.2个百分点。其中,服务业PMI指数52.5%、较上月抬升0.2个百分点;建筑业PMI指数57.5%、较上月回落2.6个百分点,建筑业新订单指数回落1.2个百分点至荣枯线,或指向地产等投资回落压力上升。

下半年再降准甚至降息可期

关注3方面线索

国盛证券熊园团队认为,总体看7月PMI反映经济景气继续回落,且内需回落幅度大于外需;关注后续限电和疫情等扰动因素的演化,以及稳增长政策发力情况。

结合7.30政治局会议表态,预示下半年稳增长、稳就业的必要性增大,总基调应会转向偏宽松,再降准甚至降息可期。但目前看,预计今年下半年经济虽然放缓,但总体仍然不差、不会失速下行,GDP两年复合增速仍有望在5.5%以上。

后续继续提示关注3方面线索:1)政策:货币端是否会再降准甚至降息、财政端专项债发行使用情况、共同富裕、环保等政策演化;2)经济:地产和出口景气回落的幅度,竣工链回升的持续性;3)海外:美联储缩减QE(Taper)的动向。

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